大唐发电靠什么赚钱？火电压舱，水电风光补位，绿电占比破43%
1994年成立、总部在北京西城，大唐发电(601991.SH/00991.HK)是中国大唐集团控股的核心上市发电平台，也是国内最大的独立发电公司之一。很多人以为它“就是烧煤的”，其实它现在是一张“火+水+风+光+供热”混编的能源网——发电业务铺在全国20个省区市，京津冀和东南沿海堆火电，西南走水电，风光撒在资源富集区。
装机骨架：火电仍占大头，清洁能源冲到43%
截至2026年6月末，总装机约85911.765兆瓦：
火电煤机约48734兆瓦+燃机9479兆瓦，合计约67.7%;
水电9204.73兆瓦(西南为主);
风电11246.89兆瓦、光伏7246.765兆瓦，风光合计约21.5%;
清洁能源装机37177.765兆瓦，占总装机43.27%，比2025年底再抬0.28个百分点。
钱从哪来：卖电为主，热力补一点
2026上半年营收584.18亿元(同比+2.14%)，其中电力销售约493.73亿元，热力占一小块。真正拉动利润的是“电量涨、成本细管”：
上网电量1294.693亿千瓦时(同比+4.42%)，但平均上网电价430.92元/兆瓦时(同比-3.05%)，典型的“以量补价”;
归母净利润55.09亿元(同比+20.31%)，利润总额约82.99亿元;
细分看：煤机利润受电价下行+煤价震荡挤压(同比-17.41%)，但水电+42.71%、燃机+225.64%把缺口补回来，风光利润阶段性承压。
转型动作：不是放弃火电，是给火电“绿化”
大唐发电走的是“煤电托底保供+新能源提速”路线：托克托等主力煤电做深度调峰和超低排放改造(百台煤机完成超低排放)，同时“驭风沐光”专项推风光大基地、分布式光伏、虚拟电厂、光氢储。2026年还抛出80亿定增预案，主要投向低碳清洁煤电和补流，不是单纯扩张旧煤机。
普通人/投资者怎么感知它
你家冬天暖气的一部分、夏天空调负荷里的基荷电、沪深账户里的电力股分红(2026中期拟每10股派0.68元)，都可能跟大唐发电的机组有关。它不像纯新能源公司靠天吃饭，也不像老火电只赌煤价——赚的是“系统平衡”的钱。
一句话：大唐发电=大唐集团旗下“火电压舱+水电丰枯调节+风光跑增量”的综合能源上市公司，2026上半年清洁能源装机破43%、利润逆势增两成，转型慢但稳，仍带着浓重的煤电底色。
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